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要达到这一政策目标，IMF建议要降低国内进入壁垒（例如，通过减少初创企业的行政负担），并减少贸易壁垒及对服务业的外国直接投资的壁垒。其他措施还包括例如引进市场检验等加强竞争法和竞争相关政策的措施，改革公司税以便对通过市场力量获得的超额收益征税，并确保知识产权规则鼓励颠覆性创新而不仅仅是增量创新。

这一潜在的突破性项目的失败，突显出各国政府对参与基本上不受监管的加密货币世界的警惕，去年比特币的崛起引起了公众的关注。随着其他造币厂和金融科技初创企业竞相推出类似产品，这可能会浪费英国造币厂将黄金打造成价值数十亿美元的数字资产类别的机会。与此同时，这也反映出CME集团对数字资产的热情正在降温。

图10：大类资产在库存周期不同阶段下的平均收益率图11：大类资产在库存周期不同阶段下的月度胜率由于不同的大类资产具有不同的风险收益特征，在不同的宏观经济环境下会有不同的表现，因此本文引入了一个自上而下的大类资产配置工具——库存周期理论。通过引入领先于库存周期的需求周期并结合库存周期，我们可以将库存周期分成四个阶段：主动补库存、被动补库存、主动去库存和主动补库存。在我国宏观经济的观察视角中，我们可以运用“工业企业主营业务收入累计同比”描述需求周期，“工业企业产成品存货累计同比”描述库存周期。经过统计可以发现以下几个核心结论：我国需求周期领先库存周期约半年；主动阶段长于被动阶段；库存上升阶段长于库存下降阶段；需求上升阶段短于需求下降阶段。通过分析阶段平均收益率、阶段胜率、月平均收益率及月胜率的四个指标，我们可以在主动补库存阶段关注股票而规避债券，在被动补库存阶段关注黄金而规避股票及商品，在主动去库存阶段关注债券而规避黄金，在被动去库存阶段关注商品及股票而规避债券。我们认为在实际的宏观经济背景下，这些配置结论也具有较强的经济逻辑，值得广大投资者在投资实践过程中参考。从另一个角度来说，由于具备了较强的经济逻辑，在库存周期发生缩短或者延长的实际场景中，我们认为这些资产配置的逻辑仍具备较强的参考性。在本报告，我们对每类资产在库存周期中的表现进行了初步的统计和探讨。在以后的系列报告，我们将逐一对每类资产在库存周期不同阶段的表现进行逐一的详细探讨。

表1展示了股票在库存周期不同阶段的表现：主动补库存的阶段平均收益率为25.61%，阶段胜率为83.33%，月胜率为69.23%；被动补库存的阶段平均收益率为-9.81%，阶段胜率为16.67%，月胜率为46.67%；主动去库存的阶段平均收益率为9.12%，阶段胜率为33.33%，月胜率为49.06%；被动去库存的阶段平均收益率为24.16%，阶段胜率为80%，月胜率为60%。我们可以看出股票在需求上升（主动补库存、被动去库存）阶段中效益比较好，平均收益率和胜率远超需求下降阶段（被动补库存，主动去库存）。这个观察结果也与图5中表现出的指数走势相符合。因此，在被动去库存和主动补库存阶段，应当重点配置权益类资产。在被动补库存和主动去库存阶段，权益类资产收益不佳，而且胜率低，应适当回避权益类资产。

公告显示，本次增持耗资5292.81万元，公司近期股价9.33元/股。公司2019年半年度报告显示，2019年上半年公司归属于上市公司股东的净利润为6220.55万元，比上年同期下滑81.48%。资料显示，海信电器主要从事显示产品的研究、开发、制造与销售。

责任编辑：王亚南原标题：上半年互联网财险实现保费收入381.53亿元 同比增长16.89%来源：每日经济新闻8月29日，中国保险行业协会（以下简称保险业协会）发布《2019年上半年互联网财产保险市场业务数据通报》（以下简称《通报》）。数据显示，2019年上半年，共计71家财产保险公司开展互联网保险业务，互联网财产保险保费收入共381.53亿元，同比增长16.89%，高出全渠道财产保险市场5.57个百分点；与此同时，较2018年下半年，互联网财产保险业务增速呈现比较明显的下降。